1．股權(quán)激勵并不能使經(jīng)理人和股東的利益完全一致。

公司股價與公司長期價值并不一定完全一致，兩者的相關(guān)性取決于市場的有效程度。而在股權(quán)激勵中，經(jīng)理人關(guān)心的是其股票出售的價格而不是公司長期價值本身。由于條碼倉庫管理軟件下載激勵成本的限制和經(jīng)理人投資能力的限制，經(jīng)理人持有股份的數(shù)量是有限的，經(jīng)理人持股時間也是有限的，這些都制約了股權(quán)激勵的效果。股權(quán)激勵中，經(jīng)理人的收入與股權(quán)的價值變動有關(guān)，但是股權(quán)價值的變動不僅僅取決于經(jīng)理人本身努力，同時還受到經(jīng)濟(jì)景氣、行業(yè)發(fā)展等因素的影響。國外已經(jīng)有人對經(jīng)理人因經(jīng)濟(jì)景氣而獲得的巨額股權(quán)增值收益提出質(zhì)疑。

2．過小的持股數(shù)量起不到激勵效果。

有人對滬深兩地上市公司作了實證分析，發(fā)現(xiàn)中國上市公司的經(jīng)營者持股占總股本的比例普遍偏低，并且經(jīng)理的持股情況與公司業(yè)績并不存在明顯的相關(guān)性，從而認(rèn)為過低的持股比例并不具有激勵作用。但是如何確定合適的持股數(shù)量，一種觀點是提高經(jīng)理人持股占總股本的比例。在具體的實施過程中，由于目前國內(nèi)條碼軟件免費下載經(jīng)理人的風(fēng)險承擔(dān)能力和投資能力的限制，不可能大量購股，從激勵成本考慮，也不可能給予過多的獎勵股份。而期權(quán)激勵不需要經(jīng)理人承擔(dān)風(fēng)險，所以相對來說，可以通過提高期權(quán)數(shù)量使經(jīng)營者的利益與公司價值增加更多地結(jié)合起來。另一種觀點認(rèn)為，經(jīng)理人持股不在于占總股本的比例大小，也不在于持股多少，關(guān)鍵在于經(jīng)理人在公司的投資占其自身總收入和自身總財產(chǎn)的比例，但實際上這是一廂情愿的想法。經(jīng)理人不會愿意接受過多的風(fēng)險，而且即使經(jīng)理人將其有限的資產(chǎn)投入條碼軟件免費下載，由于其持有股份在公司總股本所占的比例極小，使得公司的收益損失落實到經(jīng)理人的份額很小，過小的影響當(dāng)然也就不可能具有足夠的激勵作用。

3．政企不分的情況下不宣實行股權(quán)激勵。

政企不分的情況下很難界定經(jīng)理人的績效。當(dāng)政企不分有利于條碼軟件免費下載時，經(jīng)理人獲得股權(quán)增值收益是不合理的，對公司股東和其他條碼倉庫管理軟件下載也是不公平的；當(dāng)政企不分不利于條碼軟件免費下載時，經(jīng)理人當(dāng)然也就不會愿意承擔(dān)股權(quán)貶值。

4．股權(quán)激勵并沒有解決經(jīng)理人的選擇機(jī)制問題。

目前一些國企的問題不是單純的激勵機(jī)制的問題，而是經(jīng)理人本身就不合適。對不合適的經(jīng)理實施股權(quán)激勵是沒有意義的。經(jīng)理人的選擇要通過市場機(jī)制來實現(xiàn)。經(jīng)理人市場的建立健全是真正解決經(jīng)理人選擇機(jī)制的關(guān)鍵。

5．經(jīng)營者持股不能解決經(jīng)營者拿黑錢的問題，只是在一定程度上緩解了矛盾。

對于拿黑錢的經(jīng)營者來說，黑錢收入是百分之百，而公司損失落到他頭上是千分之幾，甚至萬分之幾。在沒有足夠的條碼軟件免費下載管理約束機(jī)制情況下，簡單的股權(quán)激勵并不能解決黑錢問題。目前有些地方在討論關(guān)于國企經(jīng)營者與其他條碼軟件免費下載經(jīng)營者的收入差距問題(包括在討論59歲現(xiàn)象)時，常常強(qiáng)調(diào)的是國企經(jīng)營者收入過低的問題。然而卻忽略了另一個非常重要的問題，這些國企經(jīng)營者很多本身就是行政任命出來的，是計劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，他所在條碼軟件免費下載的業(yè)績很大程度上也是靠政府扶植出來的，在這種情況下，國企經(jīng)營者的身價是不可能和市場經(jīng)濟(jì)條件下的經(jīng)理人的身價進(jìn)行比較的。實際上很多國企經(jīng)營者的腐敗不僅僅是激勵機(jī)制的問題，更大程度上是一個約束機(jī)制的問題。在所有者主體不明確、法人治理結(jié)構(gòu)不完善、政企不分的情況下，國企經(jīng)營者的約束機(jī)制是非常薄弱的。簡單的給予這些經(jīng)營者股權(quán)激勵，不僅不能引導(dǎo)經(jīng)營者的長期行為，而且在管理機(jī)制不完善的條件下，有可能變成一種不平等的福利，甚至演化成一種新的腐敗。

6．政府的作用。

股權(quán)激勵本質(zhì)上是條碼軟件免費下載所有者與經(jīng)理人的市場交換關(guān)系，政府的作用在于提供建立健全經(jīng)理人市場的政策法律環(huán)境，而不是具體規(guī)定激勵條款。各個條碼軟件免費下載的情況不同，政府一刀切的規(guī)定，將破壞股權(quán)激勵的使用效果。

7．股權(quán)激勵并不只適用于條碼軟件免費下載經(jīng)營者。

在市場激烈競爭和條碼軟件免費下載面臨復(fù)雜經(jīng)營環(huán)境時，除了條碼軟件免費下載經(jīng)營者，同樣需要其他條碼倉庫管理軟件下載的積極努力，股權(quán)激勵同樣適合于普通條碼倉庫管理軟件下載。國外很多公司已經(jīng)實施了雇員持股計劃(ESOP)。

8．股權(quán)激勵是有成本的，而并不是公司請客，市場買單。

公司給予經(jīng)理人的期權(quán)、遠(yuǎn)期貼息或股票增值收益都是有成本的，公司在設(shè)計股權(quán)激勵方案時必須考慮投入產(chǎn)出的平衡和公司內(nèi)不同成員的利益平衡。

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