由隨機(jī)變量分布函數(shù)的定義可知，F(xiàn)（NPVα）=P（NPV（NPVα）
則F(NPVα)=α
NPVα=F-1α
同理，NPV為零時的置信水平1-α可由-∞到0的積分得到因此，1-α的風(fēng)險(xiǎn)NPV和NPV為0時的置信水平可以通過凈現(xiàn)值的分布函數(shù)獲得如圖2所示

在某一給定的置信水平下，如果風(fēng)險(xiǎn)NPV大于事先給定的NPVα，則項(xiàng)目可行,否則項(xiàng)目不可行。同理，如果計(jì)算NPV=0時的置信水平1-α，通過和事先確定的置信水平進(jìn)行比較，如果大于事先給定的置信水平則項(xiàng)目可行否則不可行。
通過上面的分析我們看到利用風(fēng)險(xiǎn)NPV進(jìn)行BOT項(xiàng)目評價(jià)的核心內(nèi)容為：確定
NPV服從的概率分布以及確定折現(xiàn)率，根據(jù)NPV的概率分布函數(shù)進(jìn)行計(jì)算。比如NPV的概率分布服從正態(tài)分布即NPV~（μ,σ2），在1-α置信水平下的風(fēng)險(xiǎn)NPVα可通過均方差法得到。

式中，Zα表示標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的α分位數(shù)，u表示均值。假如置信水平為95%，則Zα=1.65，將Zα、u、σ代入（1）式即可計(jì)算出NPVα。假如還不清楚NPV的概率分布，就要通過計(jì)算機(jī)仿真技術(shù)來進(jìn)行模擬其概率分布，這將在下文詳細(xì)闡述。
關(guān)于折現(xiàn)率的確定常用的方法包括投資組合方法、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）、套利定價(jià)模型（APTC）等方法，但這些方法主要應(yīng)用于證券市場，其中β值來源于對成熟的證券市場的數(shù)據(jù)分析。用這些方法來確定具有一次性特點(diǎn)的建設(shè)項(xiàng)目時很難確定β值。另外，利用這些方法確定的折現(xiàn)率可能會高估風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)NPV法給定置信水平本身就是基于對風(fēng)險(xiǎn)的考慮。
和以上確定折現(xiàn)率的方法不同加權(quán)平均資本成本(WACC)是指以某種籌資方式所籌借的資本占資本總額的比重為權(quán)重，對各種籌資方式獲得的個別資本的成本進(jìn)行加權(quán)平均所得到的資本成本。根據(jù)資本成本的大小來確定BOT項(xiàng)目現(xiàn)金流的折現(xiàn)率。利用加權(quán)平均資本成本來確定折現(xiàn)率可以綜合考慮項(xiàng)目總投資中各類投資的資本成本。BOT項(xiàng)目的權(quán)益資本往往占到項(xiàng)目總投資的20%~30%，其他資本都為借貸資本。根據(jù)加權(quán)平均資本成本的定義，債務(wù)資本的成本可以選擇投資項(xiàng)目行業(yè)的平均債務(wù)成本，對于權(quán)益資本的成本也可以使用行業(yè)的平均權(quán)益資本成本。通過這種方法確定的折現(xiàn)率并沒有有效地反映風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而這正好符合風(fēng)險(xiǎn)NPV方法的要求，可以避免風(fēng)險(xiǎn)的重復(fù)計(jì)算。
當(dāng)樣本數(shù)目足夠大時可以通過樣本NPV分布來推測總體的分布，我們采用蒙特卡洛法（Montecalo）模擬來產(chǎn)生NPV樣本分布，蒙特卡洛法又稱為統(tǒng)計(jì)試驗(yàn)法或隨機(jī)模擬法，是一種先進(jìn)的數(shù)字仿真技術(shù)，它通過一個能產(chǎn)生一定概率分布的隨機(jī)數(shù)發(fā)生器來模擬實(shí)際中可能發(fā)生的種種情況，他被廣泛的應(yīng)用于科學(xué)研究中。在應(yīng)用蒙特卡洛方法時，首先要確定輸入變量的概率分布取值，然后通過隨機(jī)數(shù)發(fā)生器來產(chǎn)生具有相同概率的數(shù)值，賦值給各個輸入變量，計(jì)算出各輸入變量，就對應(yīng)于實(shí)際上發(fā)生的一種情況，或者一個方案。分析各個試驗(yàn)方案數(shù)據(jù)，求出輸出量的概率分布。其中，輸出量的概率分布函數(shù)與試驗(yàn)方案數(shù)據(jù)量有關(guān)，試驗(yàn)方案數(shù)據(jù)量越大，則分布函數(shù)越接近真實(shí)分布。利用蒙特卡洛法來模擬產(chǎn)生NPV樣本分布的步驟如下：
（1）根據(jù)BOT項(xiàng)目的特點(diǎn)，確定影響項(xiàng)目凈現(xiàn)金流的因素及其分布，比如投資額、期望收益率、所得稅等因素及其服從的概率分布。對于影響因素及其分布的確定可通過主觀估計(jì)或采用類比法來確定；
（2）產(chǎn)生服從其分布的隨機(jī)數(shù)?？梢酝ㄟ^計(jì)算機(jī)上專用的隨機(jī)函數(shù)產(chǎn)生一定數(shù)量的均勻隨機(jī)數(shù)，然后通過一定的轉(zhuǎn)換（稱逆轉(zhuǎn)換）產(chǎn)生所需要的隨機(jī)數(shù)；
（3）將隨機(jī)數(shù)作為輸入變量計(jì)算具體的NPVi值；
（4）將所產(chǎn)生的NPVi值分成若干個區(qū)間，分別統(tǒng)計(jì)NPVi值在各個區(qū)間出現(xiàn)的次數(shù)，除以運(yùn)算次數(shù)就得到了樣本頻率，進(jìn)而確定樣本的概率分布曲線。運(yùn)用此法進(jìn)行模擬時可以預(yù)先確定實(shí)驗(yàn)次數(shù)以滿足預(yù)訂的精度要求，以逐漸積累的較大的樣本來模擬nNPV的概率分布。通過蒙特卡洛方法模擬的概率分布由于不適宜的現(xiàn)金流計(jì)算模型、折現(xiàn)率以及樣本可能產(chǎn)生估計(jì)誤差，所以有必要檢驗(yàn)其可靠性。通常使用柯爾莫格洛夫擬合檢驗(yàn)法進(jìn)行可靠性檢驗(yàn)。
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