行業(yè)中的一部分，規(guī)模為2？4萬億人民幣，基金業(yè)的幾個(gè)競爭對(duì)手是：銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品，2萬億規(guī)模；保險(xiǎn)(行情專區(qū))，5萬億規(guī)模；信托，3萬億規(guī)模；券商，1500億規(guī)模。各自有自己的競爭模式。過去幾年，信托業(yè)發(fā)展最快，保險(xiǎn)其次。 基金業(yè)跟這幾個(gè)競爭行業(yè)是怎樣的競爭關(guān)系？我給大家講講基金業(yè)的定位?；饦I(yè)跟這些對(duì)手比起來，主要優(yōu)勢在于投資管理能力。因?yàn)榛饦I(yè)目前沒有渠道，產(chǎn)品設(shè)計(jì)又比較單一，投資工具等方面相對(duì)對(duì)手來講比較弱。所以我們要比的就是投資管理能力。
另外一個(gè)區(qū)別就是，實(shí)際上基金業(yè)是為普通大眾理財(cái)?shù)?，像我們公?富國基金)有400萬客戶，活躍的客戶是200萬。我們管理的資產(chǎn)是六七百億人民幣，如果不包括大的機(jī)構(gòu)客戶，每個(gè)客戶平均2萬元錢，我們確實(shí)是為普通老百姓理財(cái)?shù)墓芗??？纯次覀兊母偁帉?duì)手：私人銀行100萬美元起步，信托100萬元人民幣起步，券商理財(cái)20萬元起步。只有保險(xiǎn)和基金1000元錢就可以買，全世界都是一樣的，在歐洲基金是100歐元就可以購買了。大家經(jīng)常不滿我們虧錢、掙錢都要收管理費(fèi)，但這確實(shí)是國外這么多年發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，固定管理費(fèi)的模式是運(yùn)營成本最低的，從最后的博弈結(jié)果來看是對(duì)老百姓最有利的，但投資者不是太容易理解。
我在10年前剛?cè)胄械臅r(shí)候，基金業(yè)只有幾百億的規(guī)模，那個(gè)時(shí)候我們就想著，如果我們公司能夠有100億得多牛啊。實(shí)際上很快，2006年、2007年兩年爆發(fā)式增長，基金業(yè)從幾百億、一千億的規(guī)模直接躍升到幾萬億的規(guī)模，2007年就發(fā)展到3萬億，是黃金時(shí)期，過了一年最好的日子。從那之后，實(shí)際上這幾年已經(jīng)有4~5年的熊市了。12年前，我在另外一家基金公司做基金經(jīng)理，最開始的日子是不錯(cuò)的，當(dāng)時(shí)是做封閉基金，是投資者抽簽買的，發(fā)行的時(shí)候，20億的基金可以有2000億的認(rèn)購。大家的認(rèn)購熱情非常高，想買的都很難抽到一份。那個(gè)時(shí)候的大客戶如保險(xiǎn)公司的領(lǐng)導(dǎo)來見我們的話，能見到我們的分析師就很不錯(cuò)了。
但是情況逆轉(zhuǎn)很快，到了2003年、2004年，變成我們的總經(jīng)理求見他們的分析師也不一定能夠見到了。當(dāng)時(shí)有一些沒有意識(shí)到自己地位的基金經(jīng)理或者是基金公司的總經(jīng)理，在2004年、2005年就很難過了，之前他給保險(xiǎn)公司臉色看，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)日子不好過了?，F(xiàn)在我們基金公司已經(jīng)很清楚地意識(shí)到了自己乙方的地位。
中國的基金還是以股票型為主，富國基金70%是股票基金，其余的部分貨幣基金比重大一點(diǎn)，債券基金比例很小。全球來講，債券基金能夠占到一定比例，但在中國比例比較小。為什么中國債券基金沒有發(fā)展起來？我自己很喜歡債券基金，我認(rèn)為不僅是收益不錯(cuò)，未來前景也不錯(cuò)，但是整個(gè)債券基金的規(guī)模還沒發(fā)展起來，反思有幾個(gè)原因：中國人還是比較窮，所以不喜歡買債券，2萬元錢買債券一年掙6%、7%，什么時(shí)候能夠成為百萬富翁。如果買股票基金一年掙5倍，還是可能通過5年成為百萬富翁的。2007年我在北大做過調(diào)查，我問大家認(rèn)為自己投資股票一年能掙多少，有5位同學(xué)回答，最低的一個(gè)是30%。我估計(jì)今天如果做這個(gè)測試，不會(huì)有這樣的結(jié)果。
預(yù)測未來中國基金業(yè)前景
未來10年，中國基金業(yè)是一個(gè)什么樣的前景，這是對(duì)中國未來金融資產(chǎn)的預(yù)測。中國老百姓越來越有錢了，而且財(cái)富積累的速度會(huì)大于GDP的增長速度。這是基金業(yè)發(fā)展的基石。對(duì)這10年的預(yù)測可能不樂觀，但是有一個(gè)原因使得我對(duì)重慶資產(chǎn)管理OA行業(yè)未來長期前景很看好。為什么說中國的二級(jí)市場投資機(jī)會(huì)越來越大呢？全球二級(jí)市場投資規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于PE、VC，這個(gè)規(guī)模是數(shù)量級(jí)，公募基金超過對(duì)沖基私募一個(gè)數(shù)量級(jí)以上。美國的私募2萬億，對(duì)沖基金2萬億，公募是20萬億美元，相差一個(gè)數(shù)量級(jí)；其他國家差得更多，股權(quán)投資更少。為什么最后是二級(jí)市場為主，道理很簡單，股權(quán)投資是投資一些新的，是新增產(chǎn)能，二級(jí)市場是投存量資產(chǎn)，隨著社會(huì)越來越成熟，其實(shí)可投資的東西會(huì)越來越少，最終大家必須要在存量資產(chǎn)中投資了。高速公路(行情專區(qū))修了兩條，再修第三條就沒有意義了，那個(gè)時(shí)候二級(jí)市場投資這兩條就可以了，不會(huì)有VC、PE花錢建第三條。現(xiàn)在中國還有各種投資機(jī)會(huì)，建地鐵、建房子、蓋廠房，每年中國的投資率都是以百分之幾十在增長，但未來的投資率一定會(huì)降下來，沒有了新增機(jī)會(huì)，一定是轉(zhuǎn)向投資存量資產(chǎn)，那個(gè)時(shí)候，二級(jí)市場基金就會(huì)成為社會(huì)配置資源的主力。
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